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山西证券:周期板块反转在即 白马风险不容忽视

发布时间:2019-12-05 06:49:01

山西证券:周期板块反转在即 白马风险不容忽视 2017-11-13 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点供给收缩>需求收缩证实,周期板块反转在即在过去的一个月时间中,周期板块全线回调走弱。背后的原因主要是市场预期在环保压力与季节性因素影响下,四季度需求大概率会较前期下降。我们认为四季度商品需求受季节性与环保因素的影响虽然会小幅下降,但是供给收缩的力度要大于需求收缩的力度,周期板块上市公司四季度业绩可能会出现不降反升的局面,这一观点也逐渐得到了行业数据的支持。目前行业数据更新频率最高,库存、产能、产量、价格等数据更新最快的为钢铁板块,因此钢铁行业是周期板块中对于基本面最为敏感的行业。我们观察到本周钢铁库存下降明显螺纹钢、热轧库存总体下降幅度超过总库存的4%,部分地区出现规格紧缺现象。在经历了环保限产半个多月的时间,以上的数据充分证明了我们前期供给收缩幅度远超需求收缩幅度的预判。我们认为周期板块反转的时点已经临近,建议投资者重点关注:钢铁、石油化工等。

白马短期风险不容忽视:

对于白马板块,我们认为虽然众多白马股近期在抱团取暖的惯性趋势下仍在迭创新高,周五消息面的海外资金投资比例放开也有望短期进一步加剧对此类股票的追捧,但我们建议且行且谨慎,逐步收割利润,留给上方的空间将越来越狭窄,短期重视白马股潜在的风险。

估值风险:我们前期曾经提到,食品饮料与家电板块的估值分别达到近几年的高位,从陆股通最近净流入方向可以看到,北上资金对于白马标的较为挑剔,实际流入标的为估值较低的白马股,而估值处于高位的白马陆股通却呈现不断流出的趋势。我们建议投资者根据估值优选白马个股。

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