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电力估值修复行情依然值得期待荐4股

发布时间:2019-08-15 11:20:50

电力:估值修复行情依然值得期待 荐4股 201 -06-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

用电数据出现好转。201 年1-4月全国累计用电量同比增长4.86%,增速较2012年回落1.1个百分点。4月用电量同比增长6.78%,增速出现 个百分点的上升。当月,工业、轻工业和重工业的用电增速分别为7.66%、6.54%和7.9%,增速同比分别回升6.1、 .9和6.6个百分点,工业用电,出现全面回升,重工业用电则延续 月份上涨态势。

一季度行业业绩高增长。201 年一季度电力行业营业利润和净利润同比分别大幅增长264.8%和274%。其中火电和水电热电归属母公司净利润分别增长28 %和22 %。201 年一季度业绩延续高增长。

201 年下半年投资策略。在经济弱复苏的格局下,预计机组利用率201 年同比负增长。从细分行业上看,对于火电子行业,我们预计201 年全年火电机组利用率同比下滑5%左右,电厂电煤价格同比下跌5%-6%,在剔除电价下调因素情况下,火电全年业绩增长 0%以上。对于水电行业,依旧是取决于来水情况,201 年一季度西南区域来水较好,近期雨水充沛,且5月份进入汛期,初步预计201 年下半年来水情况依然会很好,水电全年的业绩增长值得期待。

综合看来,考虑到整个电力行业的业绩提升,低估值优势明显,我们对电力行业维持“谨慎推荐”评级,在燃煤机组电价下调的消息没有确认之前,给予火电行业“谨慎推荐”评级,同时维持水电行业“谨慎推荐”评级。

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