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中银国际经济数据疲弱供需矛盾以及美联储提前加息预期打压大宗商品价格

发布时间:2019-08-14 18:28:52

中银国际:经济数据疲弱 供需矛盾以及美联储提前加息预期打压大宗商品价格 2014-10-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

9月,经济数据疲弱,供过于求格局不变加上市场对国内外货币政策的预期使得金属价格承压;油价方面,地缘政治风险因素弱化以及供应充裕打压国际油价。国内制造业逐步进入传统旺季,但钢铁需求及价格并未出现明显好转,煤炭价格回升幅度不大,水泥需求也由于下游资金紧张而恢复缓慢。

9月,中国经济数据疲弱,全面降息概率较小,美联储鹰派态度逐步显露,再加上总体看供过于求的局面没有改变,多数基本金属价格呈现下跌。黄金方面,短期看,欧美经济近期保持增长为金属价格提供一定支持,但世界经济复苏的不确定性、美联储退出QE,美元的持续走强又会令金属价格承压。

9月,国际原油价格环比下跌。油价下跌的主要原因是地缘政治风险因素逐渐弱化,需求低迷,而供应充裕导致供大于求。沙特与伊朗两大OPEC核心国先后开打价格战,减产可能性降低;IEA连续四个月下调石油市场需求预期,API数据显示美国原油库存暴增;此外美联储会议决议方面,加息可能较之前预期提前,从而打压以美元计价的国际油价。展望未来,80美元或将成为油价下跌周期的关键点位,下破80很有可能会触发减产机制,因而难以长期维持。

9月,钢材现货市场价格继续走弱。从需求来看,9、10月为钢铁行业传统旺季,有利于释放刚性需求;但由于房地产、制造业表现低迷,钢铁需求并未出现明显好转。成本方面,进口铁矿石价格已跌破80美元,并跌至五年低位。综合看,9月宏观经济数据呈现下滑,政策刺激力度偏温和,尽管不足内需将有望通过出口得到一定缓解;但当前钢铁企业库存压力较大,短期国内钢价或难大幅上涨。

9月,煤价环比小升。近期港口煤价的上涨主要是配合政策性利好的逆势拉升,面对下游需求的低迷、电厂库存的高企,电厂的拉煤积极性或不高,预计10月后两周继续上涨的可能性不大。焦煤方面,由于焦化厂盈利能力较好,开工率较高,关税上调等有利因素下,焦煤企业有提价的可能,年初至今焦煤价格持续下跌 0%至目前的新低,10月是旺季,超跌反弹未尝不可;但由于钢厂盈利趋弱、钢价持续下跌至近年新低,4季度房地产投资低迷的预期,即使提价,幅度可能不会太大。

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